来源：腾讯 兴业证券

新签合同总额增速达到近六年来的峰值,主要是受益于占比超过80%的基建建设新签合同额的增长。分业务,基建建设、勘察设计与咨询服务、工业制造与零部件制造、房地产开发、其他业务新签合同分别同比增长42.7%、2.5%、-1.8%、3%、-27.8%,2016前三季度基建建设新签合同额增长较快且达到近六年的最高增速,主要系基础设施建设投资增速回暖,考虑到基建新签合同占合同总额比例超过80%,此次公司新签合同总额的增长主要受益于基建订单的快速增长。分季度,基建建设、勘察设计与咨询服务、工业制造与零部件制造在Q3分别新签合同额2762.8亿元、49.5亿元、71.3亿元,分别同比增长64.33%、49.55%、-18.42%,基建建设、勘察设计与咨询新签合同额大幅增长,工业制造订单有所下滑。

铁路工程和城市轨道工程表现良好带动基建建设板块新签合同增长,未来有望保持较快增长。2016年前三季度公司基建建设新签合同额6348.8亿元,同比增长42.7%,分季度,Q1、Q2、Q3新签工程合同分别同比增长16.00%、42.99%、64.33%,季度增速逐季提升,在稳增长政策加码的背景下,公司工程订单有望持续保持较快增长。分业务,前三季度铁路工程、公路工程、市政及其他新签合同额840亿元、236亿元、1540亿元,分别同比增长54.2%、13.3%和43.8%,铁路工程、市政及其他工程新签合同额大幅增长驱动基建板块订单增长,考虑到占比较高的城市轨交交通会延续上半年的高增长趋势,此次工程板块增长可能主要是源于铁路工程、城市轨道工程新签订单大幅增长。

2016年前三季度房地产新增储备面积大幅增长。2016年前三季度,公司新增土地储备面积24.82万平米,同比增长77.1%;开工面积169万平米,同比下滑19.5%;竣工面积同比增长11.1%,签约面积同比增长0.6%。

盈利预测与评级:预计2016-2018年公司的EPS分别为0.6元、0.67元和0.74元,对应PE分别为12.6倍、11.2倍和10.2倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期。

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